المشهد خيارات صناديق التحوط

+

المشهد خيارات صناديق التحوط لا تزال صناديق التحوط واحدة من المستخدمين الأكثر نشاطا من كلا الخيارين المتداولة في البورصة وسوق خارج المقصورة، وخاصة في الولايات المتحدة، ولكن بعض المديرين قد لا يزال يفتقد فرصة أن هذه الصكوك يمكن أن تقدم لهم. استراتيجيات الاستثمار القائم على المساواة تهيمن على صناديق التحوط، التي تمثل شريحة كبيرة من سوق خيارات الأسهم. وتركز الكثير من الأموال على أسواق الأسهم الأمريكية السائلة واستخدام خيارات الأسهم واحدة، ETF وخيارات المؤشر للتحوط من المخاطر. يأخذ هذه المادة بجولة قصيرة في بعض الطرق التي يتم من خلالها توظيف خيارات في محافظ صناديق التحوط، وكذلك النظر في بعض المواضيع الأوسع التي تؤثر على استخدامها. سوف المواد المقبلة تبدو بمزيد من التفصيل في بعض الخيارات الأكثر استخداما الاستراتيجيات. أنواع استراتيجية OPTIONS القائمين - وقد غطت خيارات وضع أو مكالمة طويلة لاعبا اساسيا على المدى / مدير الأسهم قصيرة، وخاصة في الأسواق التي يوجد فيها توافر واسعة من العقود اسم واحد. في آسيا، حيث لا يزال خيارا من الخيارات اسم واحدة محدودة للغاية، ومديري لا تزال تعتمد على عقود OTC أو استراتيجيات تقلبات بسيطة. يمكن للصندوق التحوط الأسهم استخدام يضع على أساس مؤشر ويدعو للتحوط بثمن بخس رأسا على عقب أو الجانب السلبي التعرض. وكانت مديري قادرة على الاستفادة في الوقت نفسه من كل المناصب طويلة وقصيرة باستخدام الخيارات. ومع ذلك، فإنه من الصعب تحقيق عوائد ثابتة على الجانب القصير خلال السوق التصاعدي تتجه كما بيع الدعوة ليست وسقوو]؛ مجموعة وننسى الاستراتيجية. هناك استراتيجيات دفاعية أكثر تطورا التي تجعل الاستخدام المنتظم للخيارات، مثل التحوط مخاطر الذيل. مديرو صناديق التحوط حذرون للغاية، نتيجة لتجارب سيئة في 2007-08. انهم بحاجة الى طمأنة المستثمرين بأن الصندوق هو يستعد للحدث البجعة السوداء أو الرمادية المقبل. وقد لوحظ أيضا أن قيمة خيارات البيع وانفجرت ليس فقط يضع الأسهم خلال فترات التقلبات الشديدة (مثل أزمة الائتمان وانهيار فلاش)، مما يؤدي المزيد من مديري صناديق الاستثمار لاستكشاف خيارات كبديل للنقد دفاعي وسندات الخزانة مقتنيات . بيع دعوة مغطى وتعزيز العائد يفضل بيع المكالمات تغطيها صناديق التحوط خلال الفترات مديري الصناديق محايدة نسبيا في السوق. وهذا يولد الدخل قسط، ويخفف من التعرض السلبي المحتمل للموقف الأساسي طويل. فمن الأهمية بمكان أن فريق إدارة المخاطر الأموال لديه منهجية الكمية الصلبة السماح لهم لتقييم احتمال المكالمات قصيرة يجري تعيين، وأثر هذا التنازل قد يكون على أموال الاستراتيجية العليا. واحدة من أكبر المخاطر مع استراتيجية على أساس العائد هو أن صاحب الخيار تقرر أن ممارسته للقبض على الأرباح. بينما أقصى قدر من الأرباح وكسر حتى تكون واضحة إلى حد ما من منظور إدارة المخاطر، واحتمال الخيار الذي يمارس هو أيضا قابلة للقياس الكمي للغاية، مع دلتا 0.95 أو أعلى كونها معيارا جيدا. يوجد هناك أيضا خطر التنازل المبكر للخيارات على الطريقة الأميركية بصفته صاحب طويلة من الخيارات الدعوة قد تمارس في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية، ولكن على الأرجح عندما أرباح أكبر من قسط الزائد على القيمة الجوهرية. تطاير استراتيجيات قائمة على تقلب جعل يمكن القول إن معظم استخدام الخيارات، مع تقلب ضمني تعتبر واحدة من أهم مكونات التقييم الخيارات. العديد من صناديق التحوط استخدام خيارات للمضاربة على اتجاه تقلب ضمني، على سبيل المثال باستخدام CBOE وسهل حصوي؛ VIX وسهل حصوي؛ الخيارات أو العقود الآجلة. بسبب تقلب ضمني نفسه يتداول ضمن نطاق التي يمكن تعريفها بشكل جيد عن طريق التحليل الفني، يمكن أن الصندوق يركز على البيع والشراء النقاط المحتملة المشار إليها عن طريق العصابات السعر المعمول بها. باستخدام تمتد (وضع واشترى خيارات المكالمة (أو بيعها) في نفس سعر الإضراب مع نفس انتهاء) ويخنق (من أصل المال وضعت وخيارات المكالمة)، يمكن للمديرين أيضا الاستفادة من منحنى التقلب خريطة الإضراب أي تداول الانحراف خلافا لفي الحركة والمال تقلب ضمني. تداول تقلب هي أيضا شعبي مع صناديق التحوط حسابي، والتي يمكن التركيز على التداول في نطاقات مواتية مع الحفاظ على القدرة التحوط. طوق (تقسيم تحويل الإضراب) الياقات نداء هو نطاقه للحد من تقلبات محفظة، وحماية ضد الخسائر وتوفير عوائد ثابتة، الكأس المقدسة للعديد من المستثمرين في صناديق التحوط (انظر Fig.2). في الواقع، إذا كانت صناديق التحوط يمكن شراء أسهم كافية لتكرار مؤشر (غير مطلوب تكرارها 100٪)، ويميل من الناحية المثالية نحو الأسهم مع ارتفاع توزيعات أرباح، فإنه يمكن أن تبيع خيارات الشراء بسعر إضراب فوق سعر المؤشر الحالي ، مما يحد من مكاسبه، ولكن في نفس الوقت توليد النقد. يستخدم صندوق النقد قسط من مبيعاتها من المكالمات لشراء يضع على أساس مؤشر الى انها تتابع، وبالتالي كل من الحد من التكلفة الإجمالية للاستراتيجية ويحتمل أن الحد بشكل كبير من المخاطر. لاحظ أنه سيكون هناك خطر أساس إذا الكامنة ليست 100٪ تكرارها. خيارات يمكن استخدامها من قبل الصندوق ناشط لاستغلال عدد من الحالات موازنة مختلفة. وقد تطورت تقلب التحكيم من أسلوب التغطية وفقا للاستراتيجية في حد ذاتها. وهناك عدد كبير من التقلب تداول صناديق التحوط كفئة أصول نقية، مع استراتيجيات تقلب منهجية تسعى لاستغلال الفرق بين تقلب ضمني وأدركت. في الآونة الأخيرة، كان هناك في المتوسط ​​انتشار 4٪ لمدة شهر واحد SP 500 تقلب ضمني مقابل شهر واحد تتحقق، على الرغم من أن هذا يمكن أن تختلف إلى حد كبير. يمكن لصناديق استفادة من هذه باستخدام خيارات التحوط من المخاطر بينما أخرى، مثل أسعار الفائدة. في الأساس، يمكن أسعار الخيارات التحكيم أنفسهم، والخيارات صناديق التحوط مكاتب بدلا من مجرد استخدامهم للموازنة فئات الأصول الأخرى، وذلك باستخدام خيارات متعددة المدرجة على نفس الأصول للاستفادة من سوء التسعير النسبي. الصفقات تشتت أصبحت التجارة تشتت شعبية متزايدة مع صناديق التحوط التي تريد أن تراهن على وضع حد لارتفاع مستوى الارتباط بين الأسهم الكبيرة التي تشكل مكونات المؤشر. أن مدير صندوق عادة ما تبيع خيارات على المؤشر وشراء الخيارات على الأسهم الفردية المكونة لمؤشر. إذا حدث الأقصى التشتت، والخيارات على الأسهم الفردية كسب المال، في حين أن الخيار مؤشر قصيرة يفقد سوى كمية صغيرة من المال. تجارة التشتت وتسير على نحو فعال قصيرة على ارتباط والشراء على التقلب. يحتاج مدير الاستثمار لديها رؤية واضحة في حين من المرجح أن ركلة في مثل هذه البيئة وبدأ المستثمرون في التركيز على بيانات من الأسهم الفردية بدلا من أخذ الفانيليا وسقوو]؛ خطر على، المخاطرة نهج الأسهم. الأموال مخاطر الذيل صندوق المخاطر الذيل أصبح صندوق مصممة لتوفير السيولة في حال بعض المخاطر التي تحدث (مثل أسواق الأسهم تراجع أكثر من 20٪) رواجا بعد المكونة محفظة المستثمرين لا يزالون يحتاجون للوفاء في حالة تجفيف السيولة في السوق تصل . هذا هو حقا بوليصة تأمين، مع المستثمر تبادل استراتيجية الأداء الضعيف لتوقع السيولة. الأموال مخاطر الذيل في كثير من الأحيان اتخاذ مواقف متضاربة الكلي باستخدام خيارات البيع على المدى الطويل. الجدل حول ما إذا كان من الممكن حقا لإنشاء صندوق لاستباق المخاطر ذيل بالتعريف الصعب التكهن يجب أن تعوض توقعات المستثمر. المستثمر تبحث عن صندوق الدب لتقليل الضرر محفظة. سبب هذا التراجع قد تكون غير متوقعة، ولكن رد فعل السوق يمكن أن يكون قابل للتنبؤ. السؤال الحقيقي هو حجم تراجع السوق. مع ظهور صناديق الاستثمار المتداولة محمية الذيل للمستثمرين وأنماط التداول الأخيرة معينة، فمن الواضح أن المنتجات التي يمكن أن توفر هذا المستوى من التحوط سوف تستمر لتكون شعبية مع المستثمرين. الصورة الكبيرة الخيارات هي الثالثة الفئة من الأصول الأكثر استخداما للحصول على أموال حسابي بعد الأسهم والعملات الأجنبية. وهذا بفضل زيادة استخدام التعاملات الالكترونية لخيارات المعاملات، الصفقات التي كانت تعتمد في السابق على اليدوية خيارات الكتابة وساطة صوت. الآن، لمسة زر (& سقوو]؛ انخفاض اللمس) تنفيذ ما يؤدي الى ارتفاع أحجام التداول وجذب التجار برنامج الصندوق أكثر التحوط في سوق الخيارات. كان واحدا من نقاط البيع الرئيسية لصناديق التحوط في السيولة والكفاءة التشغيلية المرتبطة الخيارات المتداولة في البورصة. على وجه الخصوص، وقد أتاحت التطورات في تداول حسابي مديري الصناديق للوصول إلى التسعير متفوقة في أسواق متعددة عبر عمليات أجل الذكية. خارج أمريكا الشمالية، وخيارات الأسهم المتداولة محليا لم تكن تتمتع النمو المرتفع التي يعاني منها خيارات الأسهم الأمريكية. في آسيا، وعرقلت خيارات الأسهم واحدة عن طريق انعدام الفرص والطلب، بينما في السمات الهيكلية أوروبا مثل البلد وتفتيت العملة، وكثرة القضايا شركة أصغر يتم تأخير النمو (انظر Fig.3). على نحو متزايد، صناديق التحوط وتبني خيارات الأسبوعية للسيطرة على أكثر حساسية المواقف، تمكن المواقف الناجحة لأن تحصد بسرعة أكبر. يمكنهم أيضا توفير الحماية الهبوط بأسعار تنافسية. تسوس الوقت جذابة للبائعين، في حين أن المشترين يقدرون جاما تلعب القدرة على تسخير الحركة الصعودية في دلتا الخيارات، ردا على ارتفاع أقل نسبيا في سعر الأصل. كما لا تزال صناعة الخيارات لتطوير، والمزيد من الفرص المرجح ظهور لمديري صناديق التحوط. وهذا لا تنبع فقط من توسيع نطاق المنتجات التي تم تحديدها المتاحة، ولكن أيضا من تعزيز الكفاءة التشغيلية والشفافية التي توفرها المنتجات المتداولة في البورصة وتطهيرها. سوف مطالب التنظيمية لسوق أكثر قوة له دور صغير في هذا أيضا. تم تشكيل مجلس صناعة الخيارات (OIC) في عام 1992 لتوعية المستثمرين ومستشاريهم الماليين حول فوائد ومخاطر خيارات الأسهم المتداولة في البورصة. وتضم في عضويتها الخفافيش خيارات التبادل، BOX خيارات الصرف، C2 خيارات الصرف، بورصة شيكاغو للخيارات، صرف الدولي للأوراق المالية، NASDAQ OMX PHLX، NASDAQ سوق الخيارات، NYSE خيارات أمريكان إكسبريس، NYSE خيارات اركا وأورينت. خلقت المتخصصين في هذا القطاع خيارات المحتوى في البرامج والنشرات والموقع. الامتثال المناسب والموظفين القانونيين التأكد من أن جميع المعلومات في منظمة المؤتمر الإسلامي المنتجة تشمل التوازن بين الفوائد والمخاطر من الخيارات. الذهاب إلى OptionsEducation برعاية منظمة المؤتمر الإسلامي. الآراء التي أعربت هي وحدها التي لكاتب المقال، ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر منظمة المؤتمر الإسلامي. لا يقصد من المعلومات المقدمة لتشكل نصيحة استثمارية أو توصية لشراء أو بيع أو حيازة الأوراق من أي شركة، ولكن يهدف إلى تثقيف المستخدمين بشأن استخدام الخيارات.